El precio diario del mercado mayorista (POOL) en diciembre promedió 77,91 €/MWh, lo que supone una subida del 32,84% respecto al mes anterior (58,65 €/MWh). Pese a este repunte mensual, el precio de diciembre registra una brusca caída del 30% en comparación con el mismo mes del año pasado (111,24 €/MWh).
Claves de un año marcado por el apagón
El precio de la electricidad en España cerró 2025 con un valor medio de 65,52 €/MWh, lo que supone un incremento del 4,2% respecto a 2024 (62,90 €/MWh). Pese a esta subida, el análisis fundamental apunta a un mercado eléctrico con una clara tendencia bajista.
Esta aparente contradicción se explica, en gran medida, por las condiciones climatológicas excepcionales registradas en la primavera de 2024, que hundieron los precios y distorsionan la comparación interanual del promedio anual. De hecho, el precio de la electricidad en el segundo semestre de 2025 registró una caída del 18,5% respecto al mismo periodo de 2024.
El año 2025 también ha estado marcado por el apagón, que ha reabierto el debate sobre la estabilidad y la operativa del sistema eléctrico.
Un mercado más volátil
El aumento de la generación fotovoltaica en 2025 (+12,5%) provocó que los precios en las horas centrales del día —entre las 10:00 y las 16:00— se desplomaran un 28,43%, hasta situarse en 33,02 €/MWh.
Por el contrario, en las horas punta de demanda —entre las 20:00 y las 24:00— los precios registraron un fuerte repunte del 12,56%, alcanzando los 100,57 €/MWh. Este comportamiento estuvo asociado al incremento de los precios del gas en la primera parte del año y al fuerte aumento de los precios de las emisiones de CO₂ (EUAs), que crecieron un 11,58%.
El precio español, uno de los más bajos de Europa
España volvió a registrar en 2025 un precio de la electricidad significativamente más competitivo que el de la mayoría de los países europeos. Solo Francia, con un precio medio de 60,72 €/MWh, logró situarse por debajo del mercado español (65,52 €/MWh).
Todas las grandes economías europeas experimentaron un incremento del precio de la electricidad en 2025. Sin embargo, España fue el país que mostró la menor variación anual, con una subida del 4,16%, frente al aumento del 14,56% registrado en Alemania, mercado de referencia en Europa, donde el precio alcanzó los 89,53 €/MWh.
La generación de electricidad crece un 3,6% y los ciclos combinados ganan peso en el mix
Según explican nuestros analistas en el Informe del mercado energético, la generación de electricidad en 2025 se incrementó un 3,6%, con un mayor protagonismo de los ciclos combinados de gas (CCG), que reforzaron su papel para aportar estabilidad al sistema eléctrico a raíz del apagón.
El apagón del 28 de abril supuso un punto de inflexión en el mix de generación español. Aunque la potencia renovable instalada —eólica y fotovoltaica— volvió a registrar en 2025 un nuevo récord anual, con 9.408 MW adicionales, este crecimiento no se tradujo en un mayor peso de estas tecnologías en el mix de generación.
Dentro de la generación renovable en 2025, se observa un comportamiento divergente entre tecnologías. Mientras que la producción fotovoltaica aumentó un 12,2%, la generación eólica retrocedió un 4%. Como resultado, la fotovoltaica elevó su peso en el mix hasta el 18,4%, consolidándose como la tercera tecnología de generación, muy próxima a la nuclear y a la eólica.
Pero un mayor aumento de potencia renovable tendería a traducirse principalmente en un incremento de los vertidos por restricciones del sistema eléctrico, más que en una mayor integración efectiva de energía en el mix.
La abundante oferta de GNL de EEUU hunde el precio de gas en Europa un 38,5%
El precio del TTF Day-ahead se mantuvo durante todo el mes de diciembre por debajo de los 30 €/MWh, algo que no ocurría desde marzo de 2024. Las temperaturas suaves y la abundante oferta de GNL frenaron el impulso de los precios al inicio de la temporada invernal, a pesar de un nivel de reservas de gas más bajo.
El precio del mercado holandés de gas spot de referencia europea (TTF) promedió en diciembre 27,67 €/MWh, un 38,5% menos que en el mismo mes del año pasado (45,00 €). En el conjunto de 2025, el TTF cerró con un precio medio de 36,31 €, lo que supone un incremento del 5,5% respecto a 2024 (34,43 €), aunque con una clara tendencia bajista en la recta final del año, presionada por el aumento de la oferta de GNL.
Los precios del centro español de gas PVB también descendieron hasta los 27,96 €/MWh en diciembre y cerraron 2025 con un precio medio de 36,06/MWh, lo que representa un incremento anual del 3,8%.
El mercado de futuros de electricidad en España apunta a una bajada del precio de la electricidad del 9% en 2026
Los precios de la electricidad del mercado de futuros español (OMIP) para toda la curva de 2026 permanecieron estables durante diciembre, moviéndose en una estrecha horquilla de 56-57 €/MWh, lo que supone una reducción cercana al 9% respecto al precio medio registrado en 2025 (65,52 €/MWh).
Nuestra previsión para 2026: un precio medio entorno a los 55 €/MWh
Nuestros modelos de previsión (NOÛS D365) sitúan el precio medio de la electricidad en 2026 en 54,55 €/MWh, asumiendo un escenario de climatología normal y unos precios de gas y emisiones alineados con los niveles actuales (27 €/MWh para el gas y 86 €/tCO₂).
Bajo este contexto, el rango de precios se movería entre 48,51 €/MWh en un escenario bajista y 62,34 €/MWh en un escenario alcista.
Es muy probable que REE mantenga durante 2026 un elevado nivel de generación con CCG con el objetivo de reforzar la estabilidad de la red y evitar la repetición de un episodio similar, tal y como viene ocurriendo desde el apagón de abril. En este contexto, nuestras previsiones apuntan a que los costes de ajuste y balance se mantendrán en niveles elevados, en torno a los 17 €/MWh a lo largo de 2026.
Este episodio debería servir para reforzar el foco en el valor estratégico de la flexibilidad térmica, el almacenamiento y la respuesta de la demanda, así como en la necesidad de avanzar en el diseño de mercados de capacidad y de servicios auxiliares que incentiven adecuadamente estas soluciones.
Amplía este resumen en nuestro Informe del mercado energético
En nuestro Informe del mercado energético encontrarás mucha más información, con todos los datos representados en gráficas interactivas, comentadas por nuestros analistas. Ofrecemos una visión de conjunto no solo de la evolución del precio eléctrico, diario y a futuro, también de los mercados de gas y materias primas, así como de los efectos que provocan unos sobre otros y de los factores a los que conviene prestar especial atención.
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