En los primeros quince días de mayo el POOL se sitúa en 48,25€/MWh. Un 13,1% por encima del cierre de abril y un 2,4% más caro que hace un año. Según explican nuestros analistas, detrás de esta evolución alcista está la subida del precio del gas, que encarece la producción de las centrales de ciclo combinado y, por tanto, el precio al que pueden ofertar la electricidad, lo que eleva el techo de precios para todas las tecnologías, que se ofertan más caras.
El hueco térmico (gas y carbón) de esta quincena está en niveles muy bajos, apenas un 14%, frente al 25,4% que representó los primeros quince días de mayo del año pasado. Entonces las fuentes fósiles actuaron como fuente de respaldo con precios de casación muy competitivos, en el entorno de 45 €/MWh.
Ahora, en cambio, el gas y el carbón apenas están entrando. La subida de precio de las materias primas, que utilizan ciclos combinados y térmicas para generar electricidad, elevan su coste de producción. Consecuentemente, su precio de salida se sitúa más arriba, lo que les coloca en el último puesto de la cola de entrada al mercado. Otro asunto, más local, pero que también está introduciendo tensión, porque se cierne sobre los ciclos combinados, es la inminente caducidad de los pagos por capacidad, que vence el próximo 30 de junio, pendiente de negociación.
La hidráulica no sale barata
Las reservas hidráulicas se encuentran en el nivel más alto de los últimos 10 años y están un 55% por encima de las del año pasado. Lógicamente hay una mayor producción hidráulica, un 79% mayor que la de hace un año. También la eólica ha aumentado su producción: un 34,5% con respecto a mayo de 2017. De acuerdo a los analistas de Grupo ASE, en base a datos históricos, el precio esperado debía rondar los 40 €/MWh, pero se está moviendo por encima de los 50€/MWh.
La subida del gas eleva el techo del precio de oferta
El mercado SPOT de Gas (TTF) cotiza un 42,5% más caro que hace un año, el carbón ha subido un 36,2% y las emisiones de CO2 un 228%. Esta subida de precios en las commodities afecta al coste de la generación fósil de electricidad, que el año pasado actuaba como respaldo, e incluso como soporte.
En mayo de 2017 el precio de casación de los ciclos combinados se situaba en entorno a los 46,5 €/MWh. Esta cifra presionaba al resto de tecnologías a moverse por debajo para poder colocar su energía (hidráulica, eólica, carbón, etc.) en el mercado diario. En la actualidad, la subida del precio del gas sitúa el precio de entrada de los ciclos combinados muy por encima, lo que abre un mayor recorrido al resto de tecnologías para subir sus precios de oferta.
La eólica compite con la hidráulica, cuando abunda
En este contexto, la energía hidráulica, en manos de unos pocos y con capacidad para regular la cantidad de energía que oferta, es la que está obteniendo una posición más cómoda. En los primeros 15 días de mayo la energía hidráulica ha cerrado el precio de casación del 72% de las horas con un precio de 52,1 €/MWh. Las energías del antiguo régimen de renovables se han movido alrededor de 40 €/MWh y el carbón, en torno a 45 €/MWh.
La energía hidráulica, que ahora tiene como techo los altos precios del gas, solo se ve amenazada los días con alta producción de energía eólica. Cuando ocurre, se ve presionada a reducir su precio de oferta para entrar en el mercado.
Los futuros eléctricos no tocan techo
La subida en el precio del gas continúa. En los primeros quince 15 días de mayo acumula un encarecimiento del 8,5%, en comparación con la cotización del mes frontal del TFF. El carbón sube un 5,6% (cotización mes frontal API2). Y las cotización de las emisiones de CO2 se ha situado por encima de los 15 €.
En línea con la tendencia al alza de todas las commodities, todos los mercados eléctricos europeos de futuros han visto subir las cotizaciones de los productos de corto y largo plazo en la primera quincena de mayo. El Q3-18 (tercer trimestre) sube su cotización en España hasta los 62 €/MWh (+6,7%). En Francia el incremento ha sido del 6,5% y en Alemania del 6,6%. Y el Yr-19 alcanza en España los 55 €/MWh (+6,5%), mientras en Alemania sube un 5,4% y en Francia un 5,3%.
De momento la subida de los mercados de futuros no parece encontrar techo y dadas las tensiones geopolíticas, la incertidumbre es elevada.
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